市值前20大股票全部腰斩白马股现形走下神坛   　　中信证券、中国人寿、中国石化，哪个不是看得见摸得着、一年涨三倍的大白马。然而，当中信证券从117跌到49、中国人寿从75跌到26、中国石化从29跌到11的时候，你依然还把它们看作是业绩优、高成长、低风险的白马股吗？上周五中信证券跌破50元的时候，有谁还会想起去年机构曾给出的150元的目标价。 　　●机构抛弃白马股，散户大规模接盘 　　记者通过上交所Topview系统发现，从去年中信证券创出历史高位以来，机构就在不断减仓，而散户数量的不断增加明显地显示出在这一轮巨大的下跌中接盘的是中小股民。截止到3月28日，中信证券的机构持仓比例已经下降到了16.84%，而散户持仓比例则上升到了35.40%，而在今年1月初，该股机构和散户的持仓比例分别是33.80%和19.60%，可见在机构抛弃白马的情况下，中小股民仍然对白马十分迷恋，然而，白马股却疯狂地套牢投资者。 　　据统计，今年以来，A股市场市值最大的前20只股票都已经较去年的高点下跌了50%以上。一位被中信证券深套的股民说，“自己本来在这支股票上赚到了钱，可谁知大盘一萎缩它也跟着一蹶不振了，但想到它是证券公司里的龙头，因此今年年初又加了仓，没想到又套进去不少。”通过了解，记者发现很多股民特别是新股民都被“白马”的概念所迷惑，认为白马就一定一直是好公司，而根本不重视市场的系统性风险与具体行业的周期性变化。去年十一月曾有在48元买入中石油的股民表示，“这样的公司，迟早能涨回来。”而当中石油几乎破发之时，不知这种对白马的过度信任能否被市场中瞬息万变的潜在风险所纠正。 　　●白马褪色，股民浑然不知 　　以散户精神著称的中国股民对于投资标的的选择有时候过于简单，往往对身边熟悉的大型企业深爱有加。一位基金公司的投资总监曾经戏称，很多中小城市的股民买工商银行大多是由于工行的网点最多，最为常见，而根本没有考虑同行业里的其它公司。白马股在中小股民心中的形象大多都是这样确立起来的，重要的是，相比一些一年翻了五六番的黑马股，这些自己身边的白马股也在去年翻了一两倍，这种简单的选择方法让散户们何乐而不为呢。 　　但是，白马的成色究竟几何，很多这两年刚入市的新股民恐怕并不了解。华泰证券北京某营业部内的一名老股民对记者说，“看着中信证券、中国石化这些前几年只有三四块钱的股票去年近似疯狂的表现，自己反而有些不敢下手，而一些没有经历过熊市的新股民倒是大胆介入，不断追高。” 　　换言之，如果经历了这一轮3000点大调整的股民看到中石油涨到100块钱，你敢追高买入吗？在老股民们的眼中，白马股代表着信息透明公开、业绩比较明朗，很少存在内幕交易、黑箱操作的绩优股。而在新股民的眼中，“白马股”的概念在这两年的市场上几乎被“大盘蓝筹股”的概念所取代，在这些十分熟悉的大盘蓝筹股回归之后，左一个“亚洲最赚钱的公司”，右一个“世界市值最大的公司”的头衔已经让中小股民晕头转向，“买入并持有”的基金投资原则更多地被用到了这些白马股的投资上。 　　●150元目标价成散户梦魇 　　股民盲目地追随在白马的后面，而骑在白马上的则是一直想“控制白马速度”的券商研究员，他们推出报告告诉股民白马可以跑多快，可事实上白马并不以他们的意志改变自己的速度，而股民们却被这些骑马人的声音搞得晕头转向。 　　从去年以来，声称要取得A股定价权的券商研究员们就开始试图左右股票的价格，同时也影响到投资者的投资决策。还是拿中信证券这只股票来说，几位在业内比较出色的研究员在几个不同的时间发出了不同的声音，变化之快仿佛跟上了大盘下跌的速度，这怎么能不让散户们对白马的判断产生偏差呢？ 　　招商证券某研究员在去年8月15日认为中信证券作为券商龙头可以给予2007年动态40倍的PE和6.5倍的PB，并给予其104元的目标价，且维持了强烈推荐A的投资评级。而到了去年的10月30日，该研究员更是给出了38倍PE的估值和130元的目标价。然而，到了今年3月18日，中信证券公布2007年年报后，这位研究员眼中的证券行业突然变成了“当前面临较大的不确定性的高周期性行业”，行业评级也变成了中性。在半年以来持有如此态度大逆转的研究员还不止一人。 　　国泰君安某券商行业研究员对中信证券的判断曾经引起市场的一片哗然：该研究员在去年8月认为中信证券未来成长性的明确预期，目标价为100元；而10月就基于对公司未来两年资本扩张及其对业绩推动的预期，给出了三个月内150元的目标价；而当市场开始调整的11月来临时，其依然坚持150元的目标价，并认为下跌无改预期；可到了今年3月，该研究员却改口为半年内目标价90-100元，但依然坚称公司股价已具备较高的安全边际，建议增持。虽然我们不能肯定中信证券在今年的走势，但这一连串不断更改的数字恐怕着实令股民感到不解，难道预期中白马的价值在三四个月之内就缩水了三分之一？可见，骑白马的不一定是王子，还有可能是唐僧。 　　因此可见，股市中对白马的偏爱固然比痴迷于黑马要更安全，但实际上对白马的选择和判断还要结合具体的行业变化和市场的系统性风险来考虑。同时，散户一定要顺势而为，最好和机构投资者能保持步调一致，千万不要自己一厢情愿地买入已经被机构抛弃的股票，哪怕它真的是白马股，但也要分时点来取舍。（北青网 - 北京青年报：杨毅沉 王晨）