高油价会否“搅局”中国经济 股市危中有机 　　作为世界第二大石油消费国，中国对进口石油的依存度目前已接近50%，高油价几乎成为中国无法避免的刚性开支。油价动荡也成为影响中国经济及资本市场不可忽视的外围因素。 　　油价还将高位震荡 　　国际原油价格在月初首次突破100美元大关，一度引发全球股市大幅下挫。虽然因美国需求可能疲软、OPEC（石油输出国组织）增产预期转强等因素，近期油价有所转弱，但仍在历史高位震荡运行。 　　此轮油价“大牛市”始于2004年，从当时的每桶30多美元一路飙升，过去三年间的涨幅超过两倍。 　　“以之前发生的三次石油危机的油价上涨幅度衡量，此轮油价涨幅已构成一次新的石油危机，这也是美国经济陷入衰退及全球经济放慢的重要原因之一。”中银香港高级经济学家谢国樑说。自20世纪70年代以来，美国经历的三次较严重的经济衰退分别发生于1974-1975年，1980-1982年以及1991年，正好是在1973年、1979年及1990年爆发的三次石油危机之后不久。 　　谢国樑指出，在地缘政治的影响下，主要产油国已多次拒绝增产，预计在布什任内期油价格仍将在每桶80美元-100美元之间高位运行，这将令美国及全球经济难以消化。 　　长江商学院金融中心主任曹辉宁教授认为，随着中国、印度等新兴市场国家经济发展、劳动力增加和生活水平提升，全球对能耗的需求仍将越来越大。若没有找到更好的替代能源，油价很可能将保持上升趋势。此外，随着美国利率下调导致美元进一步贬值，以美元标价的石油价格也会继续上升。 　　不过，也有分析师指出，美国经济表现也会对油价走势产生重大影响。比如1998年美国经济衰退曾导致油价下跌了约50%。最近，次贷危机引发美国经济衰退的风险增加，投资者担心石油需求将受到抑制，油价也随全球股市下调。 　　高油价侵蚀中国经济 　　“油价走高将导致公司经营成本增加，根据历史数据，这种效应一般会在油价大幅上升的半年后显示。”曹辉宁指出，中国作为一个高能耗的经济体，油价高涨将对中国经济产生很大影响。 　　分析人士指出，中国出口产品本已面临美元贬值风险，如今又要支付更高的能源成本，双重压力将使企业经营环境更加艰难。 　　更引人关注的是，油价高位运行可能会加深全球目前面对的结构性通胀。谢国樑指出，过去一年，全球谷物类食品价格的大幅上涨与油价上升有联系，尤其是在油价超过60美元之后，刺激了谷物产区将蔬菜及玉米转为炼油原料，令这类产品供应紧缺。 　　世界银行的报告显示，2007年国际玉米及菜油价格分别上涨33%及50%，作为这两类产品替代品的小麦价格则上涨30%。“事件反映，只要油价高企，谷物价格便难以稳定，这将会使中国、美国及全球面对的结构性通胀更加严重。”谢国樑说。 　股市危中有机 　　在美国通胀水平已到达可容忍上限（核心通胀率2%）而且有进一步上升压力的情况下，美国为挽救楼市与经济下滑而大幅减息，令世界存在过度刺激经济增长的风险。 　　谢国樑认为，过度刺激经济增长的后果可能是引起商品市场供求进一步紧张，通胀上升，经济发展不平衡等结构性问题加深，这将给中长期世界经济衰退与金融市场发生更大动荡埋下种子。这无疑也是中国资本市场面临的风险。 　　曹辉宁指出，油价升高将使部分企业成本增加，盈利增长受压，这会进一步影响企业股价在资本市场的表现。 　　不过，高油价造成的影响并非全属负面。香港一私募基金经理表示，高油价会带来正相关和负相关两种影响。负相关是企业盈利受压，居民其它消费可能因汽油开支增加而减少；正相关则是随着油价上涨，煤炭以及玉米等能生产石油替代产品的农产品价格会随之上升，整个能源链条的价格将会上涨，部分企业的盈利也会因此增长。（来源：中国证券报　记者 李宇 香港报道） 　　瑞银：高油价损害全球经济不能一概而论 　　国际原油价格不断冲击新的历史高点，不仅提高了生产企业的能源成本，而且也使消费者必须节省开支来支付更高的汽油价格。高油价对经济的影响究竟几何，日前瑞银高级环球经济师Paul Dovonan提出，不能一概而论高油价一定损害全球经济。 　　“高油价对于经济增长的影响比较复杂，”Paul Donovan日前在上海就全球经济前景作演讲时，被问及这一问题时回答，“因为油价上升意味着财富从石油消费者转移到了石油生产者那里，所以高油价给全球经济的前景带来的影响，主要还是取决于这些石油出口国怎样管理这笔多出来的收益。” 　　上世纪70年代，这些石油输出国增加的石油美元收入，主要被用作储蓄，因此对全球经济的发展产生了负面影响。但是现在的情况发生了变化，人们很明显地感觉到，石油输出国增加的美元收入被用于投资，而不是储蓄。 　　特别是近期中东的主权财富基金频频出手，注资美国大型金融机构。“因此这对于全球经济而言，并不是一件很糟糕的事情。”Paul Donovan表示。 　　另外一个方面，在美国居民因原油价格上升而削减其他消费的同时，中东地区的石油输出国居民，却因为收入增加而提高消费需求。但不同的是，美国与中东的居民消费模式和习惯存在差异。因此原油价格走高以后，全球另外一种模式的消费需求有所增加，而美国这样的石油进口国的消费需求则可能减弱。 　　谈到高油价对于通胀的影响，Paul Donovan认为高油价对通货膨胀的影响比较有限。发达国家的通货膨胀中原油的构成仅占5%，“因此只要油价能够保持在当前水平，而且不会造成工资水平上升的话，那么通货膨胀应该不会因油价上升受到太大影响。” 　　瑞银预计今年国际原油价格将有所下跌，大约在80~85美元/桶的水平，随着美元持续走软，油价对于欧洲和亚洲国家来说可能跌幅更加明显。（来源：第一财经日报）