上市公司交叉持股 　　2006年上市公司年度业绩大幅提升，这本是件好事，可是在业绩提高的背后，是上市公司的经营情况取得了长足的发展吗？我看未必。 　　众所周知，2006年是股市大牛市，中信证券、宏源证券等券商类上市公司的业绩大幅提升，券商类上市公司的股价也就大幅上扬。而持有券商类股票的上市公司的业绩也就同步提升，进而持股券商类的股票价格也跟着大幅上涨。而有很多企业又参股了持股券商的公司，这些公司的业绩也就跟随提高，股价自然也同步上扬。 　　扩散开去，几乎所有的上市公司业绩都或多或少的受益于股市大牛市，上市公司的业绩整体大幅提升也就不难想象了。 　　可以认为，正是大量上市公司或多或少的持有其他上市公司股票促进了股市的持续走强，而股市的持续走强又引导上市公司大量闲置资金进一步投入股市，增加对股市的投资比重，而这又引发了上市公司业绩的进一步提升，形成了一个业绩与股价的良性循环。 　　那么这个良性循环是否可以持续下去呢？日本股市的经验很能说明问题。 　　日本的企业很流行交叉持股，银行间、企业间，大家都在一定程度上进行交叉持股，这一点在日本股市持续走牛的时候极大地推动了股市的上扬，为投资者带来了巨大的账面财富。但是，当股市由牛转熊的时候，交叉持股则拖累了上市公司的业绩，进一步影响股市走低，使得日本股市走熊长达10年之久。 　　所以，交叉持股具有涨时助涨、跌时助跌的作用，也会导致上市公司业绩的泡沫扩大，而靠交叉持股推动的牛市也具有涨时超出多数人预期、跌时跌破多数人底线的特点。而我国A股市场目前正在出现交叉持股的趋势。 　　非公开发行股票给交叉持股提供了更大的便利性，可以预计，未来上市公司间的交叉持股将会越来越多，而且非公开发行将成为交叉持股的主要渠道。但是就目前来看，上市公司间的股票投资类比为交叉持股，不仅从资金面和基本面上支撑了牛市的格局，也让牛市的基础更加牢固，牛市的涨幅更加惊人，但是也为未来的股市走势留下了巨大的风险。（作者： 周科竞）